Cette page décrit comment Easira calcule les indicateurs affichés dans une analyse d'action, dans quel ordre il les lit, et ce qu'il ne fait pas. L'origine des chiffres est détaillée séparément dans les sources des données.
L'ordre de lecture
Chaque analyse répond aux mêmes questions, dans le même ordre, avant toute conclusion sur le prix :
- L'entreprise crée-t-elle de la valeur ? Rendement du capital investi (ROIC) comparé au coût du capital (WACC).
- Est-elle solide ? Altman Z-Score, endettement, liquidité.
- Combien vaut-elle ? DCF en trois scénarios, comparé au cours.
- Que se passe-t-il si tout va mal ? Scénarios de crise et stress-tests.
Une entreprise décotée mais qui détruit de la valeur ou présente un risque de faillite n'est pas une opportunité : c'est pourquoi le prix vient en dernier.
ROIC
- NOPAT = résultat opérationnel × (1 − 25 %). Easira applique un taux d'impôt normatif de 25 % pour comparer les entreprises entre elles, plutôt que le taux effectif de chaque exercice.
- Capital investi = dette financière + capitaux propres − trésorerie.
- ROIC = NOPAT ÷ capital investi.
Quand ces données ne sont pas disponibles, Easira recourt à une approximation, moins précise : à partir du ROE et de la structure du capital, ou à défaut du ROA. Le ROIC est borné entre −100 % et +150 % pour éviter qu'une donnée aberrante ne domine l'analyse. Voir le guide du ROIC.
WACC
Le WACC suit le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) :
- Coût des fonds propres = taux sans risque + bêta × (prime de risque du marché + prime de risque pays).
- Taux sans risque : rendement du Trésor américain à 10 ans, actualisé (mis en cache 24 heures), avec une valeur de repli si la donnée n'est pas disponible.
- Prime de risque pays : estimations d'Aswath Damodaran, révisées chaque année (par exemple +0,3 point pour la France, +1,2 point pour l'Italie).
- Coût de la dette = charges d'intérêts ÷ dette financière, 5 % par défaut si l'information manque, après un impôt de 25 %.
- Pondération en valeur de marché : capitalisation boursière et dette financière.
Le WACC est borné entre 1 % et 30 %. Le spread ROIC − WACC mesure la création de valeur : voir la méthode ROIC-WACC.
Altman Z-Score
Easira choisit la variante adaptée au secteur :
- Z (1968) pour les entreprises industrielles et manufacturières : Z = 1,2·X1 + 1,4·X2 + 3,3·X3 + 0,6·X4 + 1,0·X5 ; zone sûre au-dessus de 2,99, zone de détresse sous 1,81.
- Z'' pour les autres secteurs (services, technologie…) : Z'' = 6,56·X1 + 3,26·X2 + 6,72·X3 + 1,05·X4 ; zone sûre au-dessus de 2,6, détresse sous 1,1.
X1 = fonds de roulement / actif total, X2 = réserves / actif total, X3 = EBIT / actif total, X4 = valeur des capitaux propres / dettes totales, X5 = chiffre d'affaires / actif total. Aucune variante n'est conçue pour les banques et les assureurs : leur score est à lire avec cette réserve (les fiches société publiques le précisent). Quand une composante doit être approximée, le score est signalé comme estimé. Voir le guide de la solidité financière.
DCF et juste valeur
La valorisation repose sur l'actualisation des flux de trésorerie disponibles, en trois scénarios :
- prudent, central et optimiste, chacun avec sa croissance du free cash flow sur 5 ans, sa croissance terminale et son taux d'actualisation ;
- une estimation pondérée des trois scénarios ;
- l'écart au cours = (valeur centrale − cours) ÷ cours.
Le taux d'actualisation propre à un scénario peut différer du WACC affiché : les fiches société le signalent quand l'écart dépasse un point. Une juste valeur est une fourchette, pas un chiffre : voir la marge de sécurité.
Free cash flow et FCF yield
FCF = flux de trésorerie d'exploitation − investissements. FCF yield = FCF ÷ capitalisation boursière. Si le FCF n'est pas disponible, Easira l'approxime à partir du résultat net : le FCF yield est alors moins fiable.
Le rôle de l'intelligence artificielle
Les ratios, le ROIC, le WACC, l'Altman Z-Score et le DCF sont calculés par des formules déterministes : les mêmes données donnent toujours le même résultat.
La synthèse rédigée, la thèse de conviction et la note globale sont produites par un modèle de langage (GPT-4o d'OpenAI) à partir de ces calculs. Ce texte peut contenir des erreurs d'interprétation ; les chiffres calculés font foi. Le Stratège IA (chat) fonctionne sur le même modèle.
Les fiches société publiques
Les analyses d'actions publiées sur le site sont des instantanés : données extraites de l'application à la date indiquée sur chaque fiche, puis analyse rédigée et relue par Martin Libert. Une fiche sans analyse rédigée suffisante n'est pas proposée à l'indexation. Les incohérences repérées dans les données sont signalées sur la fiche concernée.
Ce qu'Easira ne fait pas
- Easira ne donne pas de conseil en investissement et ne dit pas quoi acheter.
- Les données proviennent de fournisseurs de données de marché, pas directement des dépôts réglementaires : un décalage ou une erreur de fournisseur reste possible. Chaque fiche renvoie vers les documents officiels pour vérification.
- Les secteurs financiers (banques, assurances) se prêtent mal au ROIC, au WACC et à l'Altman Z-Score : leurs résultats sont à lire avec prudence.