Meilleures actions de la défense : le classement 2027

La hausse des budgets militaires en Europe a fait des valeurs de la défense l'un des thèmes boursiers les plus suivis depuis 2022. Mais derrière l'engouement, les situations sont très différentes : certaines sociétés sont très rentables, d'autres beaucoup moins, et les prix vont du simple au triple.

Nous avons analysé 20 grandes valeurs de la défense et de l'aéronautique militaire, européennes et américaines, à partir de leurs comptes annuels publiés.

Données Yahoo Finance (comptes annuels jusqu'à l'exercice 2025, cours et dividendes) relevées le 8 novembre 2026 ; calculs Easira. Cet article explique une méthode de sélection, ce n'est pas une recommandation d'achat ou de vente.

La réponse courte

Safran, Rheinmetall et Kongsberg obtiennent les meilleures notes, devant l'américain General Dynamics et Dassault Aviation. Les trois premières sont éligibles au PEA.
Quatre valeurs passent notre filtre qualité le plus exigeant : Rheinmetall, Dassault Aviation, Airbus et Northrop Grumman. Safran le manque de peu (rentabilité du capital de 14,8 % sur 5 ans, pour un seuil de 15 %).
La défense européenne se paie beaucoup plus cher que l'américaine : 30,5 fois les bénéfices en médiane, contre 20,5 pour les groupes américains. En échange, elle croît plus vite (12,6 % par an sur 3 ans en médiane, contre 7,0 %).

La méthode

Univers : 14 groupes européens (dont BAE Systems, britannique) et 6 américains, spécialisés dans la défense ou dont la défense est une activité importante. Airbus, Safran et MTU restent majoritairement tournés vers l'aviation civile.
Filtre qualité : rentabilité du capital (ROIC) d'au moins 15 % en moyenne sur 5 ans et sur le dernier exercice, dette inférieure à 1,5 fois les capitaux propres, chiffre d'affaires en hausse sur 3 ans, cash-flow libre positif. ROIC calculé par Easira : résultat d'exploitation après impôt ÷ (capitaux propres + dette financière − trésorerie).
Note sur 100 : rang relatif parmi les 20 sociétés, sur 5 critères à poids égal : rentabilité du capital sur 5 ans, marge opérationnelle, croissance du chiffre d'affaires sur 3 ans, dette ÷ capitaux propres, et prix payé pour le cash-flow libre (P/FCF).

Le classement

Rang	Société	Pays	PEA	ROIC 5 ans	Marge opé.	Croissance 3 ans	PER	P/FCF	12 mois	Note
1	Safran	France	Oui	14,8 %	14,7 %	16,9 %	31,7	31,2	− 2 %	71
2	Rheinmetall	Allemagne	Oui	19,6 %	17,1 %	15,7 %	31,6	26,8	− 52 %	70
3	Kongsberg	Norvège	Oui	35,7 %	14,9 %	n. c.	51,1	30,1	+ 36 %	67
4	General Dynamics	États-Unis	Non	12,9 %	10,2 %	10,1 %	20,8	24,2	+ 2 %	62
5	Dassault Aviation	France	Oui	21,5 %	8,5 %	2,2 %	23,3	13,9	+ 11 %	61
6	Indra	Espagne	Oui	15,7 %	9,7 %	12,3 %	17,3	26,2	+ 18 %	55
7	MTU Aero Engines	Allemagne	Oui	13,1 %	14,5 %	18,0 %	20,1	56,1	− 5 %	54
8	Thales	France	Oui	13,7 %	10,0 %	8,0 %	30,5	17,8	− 7 %	52
9	Lockheed Martin	États-Unis	Non	28,1 %	10,3 %	4,4 %	20,1	19,0	+ 24 %	49
10	Northrop Grumman	États-Unis	Non	15,7 %	10,2 %	4,7 %	16,6	22,6	− 8 %	48
11	BAE Systems	Royaume-Uni	Non	14,5 %	9,5 %	10,1 %	26,4	23,2	+ 2 %	47
12	L3Harris	États-Unis	Non	6,2 %	9,8 %	8,6 %	24,2	18,0	− 11 %	47
13	Saab	Suède	Oui	10,0 %	9,6 %	23,5 %	43,5	66,8	+ 18 %	46
14	RENK	Allemagne	Oui	10,1 %	12,6 %	17,2 %	34,6	36,5	− 46 %	45
15	Airbus	Pays-Bas	Oui	35,6 %	7,1 %	7,7 %	25,2	38,5	− 6 %	42
16	RTX	États-Unis	Non	6,7 %	10,5 %	9,7 %	30,8	34,3	+ 7 %	41
17	Huntington Ingalls	États-Unis	Non	10,2 %	4,9 %	5,4 %	15,6	14,3	− 7 %	40
18	Leonardo	Italie	Oui	10,7 %	8,8 %	9,9 %	22,1	37,8	− 3 %	38
19	Exail Technologies	France	Oui	6,9 %	6,6 %	38,5 %	n. s.	32,8	+ 68 %	33
20	Hensoldt	Allemagne	Oui	11,5 %	9,1 %	12,8 %	55,7	36,7	− 12 %	31

Marge opé. : résultat opérationnel ÷ chiffre d'affaires du dernier exercice. « 12 mois » : évolution du cours, hors dividendes. n. c. : non comparable ; pour Kongsberg, les exercices antérieurs à 2024 incluent des activités que les comptes suivants n'intègrent plus ; le chiffre d'affaires a progressé de 28 % sur le dernier exercice, mais la croissance calculée sur 3 ans (légèrement négative) pénalise sa note. n. s. : non significatif (Exail n'a pas dégagé de bénéfice net comparable).

Ce que dit le classement

Safran et Rheinmetall : en tête, mais pour des raisons différentes

Safran arrive premier grâce à sa croissance (16,9 % par an sur 3 ans) et à un bilan très peu endetté. Mais ce n'est pas d'abord une valeur de défense : l'essentiel de son activité vient des moteurs et équipements d'avions civils. Il profite autant de la reprise du trafic aérien que des budgets militaires.

Rheinmetall est la valeur de défense pure la mieux notée : 17 % de marge, une croissance de 15,7 % par an, une rentabilité du capital de 27 % sur le dernier exercice. Son cours a pourtant été divisé par deux en un an (− 52 %), après une envolée liée au réarmement européen. C'est l'appréciation des perspectives par les investisseurs qui a changé, pas les comptes publiés.

Dassault Aviation : la trésorerie du Rafale

Dassault Aviation passe le filtre qualité le plus exigeant avec une dette quasi nulle et une trésorerie nette importante, alimentée par les acomptes des clients du Rafale. C'est aussi l'une des valeurs les moins chères de la liste : 13,9 fois son cash-flow libre. Sa rentabilité du capital (21,5 %) est flattée par ces acomptes, et sa croissance sur 3 ans reste faible (2,2 % par an), même si le chiffre d'affaires a progressé de 19 % sur le dernier exercice.

Kongsberg et Saab : la croissance, à prix élevé

Le norvégien Kongsberg et le suédois Saab sont éligibles au PEA, bien qu'ils ne soient pas dans la zone euro : la Norvège appartient à l'Espace économique européen et la Suède à l'Union européenne. Saab affiche la plus forte croissance des grandes valeurs de la liste (23,5 % par an), mais se paie 43,5 fois ses bénéfices et 67 fois son cash-flow libre. Kongsberg, 51 fois ses bénéfices, est la valeur la plus chère du classement.

Thales : solide, sans être exceptionnel

Thales, 8e, combine une croissance de 8 % par an et une rentabilité du capital correcte (13,7 %). Son PER de 30,5 est dans la moyenne européenne du secteur. Voir les meilleures actions du CAC 40.

Europe contre États-Unis : la défense européenne se paie cher

Médiane	Défense européenne (14)	Défense américaine (6)
PER	30,5	20,5
Prix ÷ cash-flow libre	32,0	20,8
Croissance du chiffre d'affaires sur 3 ans	12,6 % par an	7,0 % par an
Rendement du dividende	1,2 %	1,9 %

Les investisseurs paient environ 50 % plus cher les bénéfices des groupes européens, en anticipant que la hausse des budgets militaires du continent se poursuivra. Les groupes américains, qui travaillent surtout pour un budget de défense déjà élevé, croissent moins vite mais se paient moins cher.

Deux mises en garde :

Les commandes ne sont pas des bénéfices. Les carnets de commandes record doivent encore se transformer en livraisons, avec des usines à agrandir et des chaînes d'approvisionnement sous tension.
Le prix intègre déjà beaucoup d'optimisme. À plus de 40 fois les bénéfices (Saab, Kongsberg, Hensoldt), une déception sur les commandes ou les marges peut coûter cher. RENK (− 46 %) et Rheinmetall (− 52 %) l'ont montré en un an.

Les valeurs américaines : moins chères, mais hors PEA

Lockheed Martin, Northrop Grumman, General Dynamics, RTX, L3Harris et Huntington Ingalls ne sont accessibles que par un compte-titres ordinaire. Leurs prix sont plus modérés (15,6 à 30,8 fois les bénéfices).

Northrop Grumman passe le filtre qualité le plus exigeant : rentabilité du capital de 15,7 % sur 5 ans, 16,6 fois ses bénéfices.
Lockheed Martin est la plus rentable des américaines (28,1 % de rentabilité du capital), mais ne passe pas le filtre de dette : ses rachats d'actions ont réduit ses capitaux propres, et sa dette atteint 2 fois ceux-ci.
General Dynamics (sous-marins, blindés, avions d'affaires Gulfstream) est la mieux notée des américaines.

Pour les détenir, pensez au formulaire W-8BEN, qui réduit la retenue à la source américaine sur les dividendes. Voir les meilleures actions américaines.

FAQ

Quelle est la meilleure action de la défense ?

Sur nos critères de qualité et de prix, Safran obtient la meilleure note en novembre 2026, devant Rheinmetall et Kongsberg. Parmi les valeurs de défense pure, Rheinmetall est la mieux notée. Aucune action n'est garantie de surperformer.

Quelles actions de la défense sont éligibles au PEA ?

Les sociétés dont le siège est dans l'Union européenne ou l'Espace économique européen : Safran, Thales, Dassault Aviation, Exail, Airbus, Rheinmetall, Hensoldt, RENK, MTU, Leonardo, Indra, Saab et Kongsberg. BAE Systems (Royaume-Uni) et les groupes américains ne le sont pas.

Les actions de la défense sont-elles trop chères ?

Les valeurs européennes se paient en médiane 30,5 fois leurs bénéfices, contre 20,4 pour la médiane du CAC 40 et 20,5 pour la défense américaine. Ce prix suppose que la hausse des budgets militaires se poursuive plusieurs années. Une estimation de la valeur (DCF, juste valeur) aide à juger si le prix est justifié pour chaque société.

Existe-t-il des ETF défense éligibles au PEA ?

Des ETF thématiques sur la défense européenne existent, mais leur éligibilité au PEA dépend de leur construction. Vérifiez la mention « éligible PEA » dans la fiche du fonds avant d'investir.

Sources

Indicateurs financiers : Yahoo Finance (comptes annuels publiés, cours et dividendes), relevés le 8 novembre 2026 ; rentabilité du capital, croissance, P/FCF, médianes et notes calculés par Easira.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article a une vocation pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement. Investir en Bourse comporte un risque de perte en capital.