Rester entre 1,5 et 3 %.
Négative si trésorerie nette.
Valeur intrinsèque par action
107,74 €
Décote limitée de 16,5 %
Étape suivante
Une valeur intrinsèque n'est utile qu'avec une marge d'erreur. Mesurez l'écart entre cette valeur et le cours.
Calculer la marge de sécuritéOu obtenez le calcul complet dans Easira, à partir des comptes publiés01
La mécanique du modèle
Valeur d'entreprise = Σ FCFₜ ÷ (1 + r)ᵗ + valeur terminale actualisée.
Valeur terminale = FCF₁₀ × (1 + g) ÷ (r − g).
Valeur par action = (valeur d'entreprise − dette nette) ÷ nombre d'actions.
02
Choisir le taux d'actualisation
Utilisez le WACC de l'entreprise, typiquement entre 6 et 10 % pour une grande capitalisation européenne. Un point de WACC en plus peut faire baisser la valeur de 15 à 25 %.
03
Le piège de la valeur terminale
La valeur terminale pèse souvent plus de 60 % du total. La croissance perpétuelle doit rester inférieure à la croissance nominale de l'économie (2 à 3 %). Le calculateur affiche ce poids pour vous alerter.
Sources
Calculs et sources vérifiés le
Références
- M. J. Gordon, « Dividends, Earnings, and Stock Prices » — Review of Economics and Statistics, 1959
- A. Damodaran, Investment Valuation — Wiley, 3e édition, 2012
- T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels (McKinsey & Company), Valuation — Wiley, 7e édition, 2020
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un DCF ?
Le Discounted Cash Flow est une méthode de valorisation qui estime la valeur d'une entreprise comme la somme de ses flux de trésorerie disponibles futurs, actualisés au coût du capital. C'est la méthode de référence en finance d'entreprise.
Quel FCF utiliser comme point de départ ?
Le free cash flow disponible pour l'entreprise (cash-flow opérationnel moins investissements), idéalement normalisé sur plusieurs années pour lisser les effets de cycle. Évitez de partir d'une année exceptionnelle.
Pourquoi le résultat change-t-il autant avec les hypothèses ?
Parce qu'un DCF actualise des flux lointains : de petites variations du taux d'actualisation ou de la croissance terminale ont un effet composé sur 10 ans et au-delà. C'est pourquoi il faut raisonner en fourchette et exiger une marge de sécurité.
Le DCF fonctionne-t-il pour toutes les entreprises ?
Il est peu adapté aux banques et assurances (on utilise plutôt des modèles de dividendes ou de fonds propres), aux entreprises à FCF négatif durable et aux sociétés très cycliques, pour lesquelles il faut normaliser les flux.
Comment faire un DCF inversé ?
Le reverse DCF part du cours actuel et cherche la croissance implicite que le marché anticipe. Faites varier la croissance dans ce calculateur jusqu'à ce que la valeur par action égale le cours : vous obtenez ce que le prix suppose.
Outils complémentaires
Easira calcule ROIC-WACC, FCF yield, Altman Z-Score et DCF à partir des comptes publiés, sur plus de 1 200 entreprises cotées.