Définition
Le PEG ratio corrige le principal défaut du P/E : ignorer la croissance. Un P/E de 30 semble cher pour une entreprise qui stagne, mais peut être raisonnable pour une entreprise qui croît de 30 % par an. Le PEG divise le P/E par le taux de croissance attendu des BPA (bénéfice par action) pour obtenir une valorisation ajustée à la croissance.
Peter Lynch, gérant du fonds Magellan chez Fidelity, a popularisé le PEG comme outil simple de détection d'actions 'croissance à prix raisonnable' (GARP - Growth at Reasonable Price). Sa règle empirique : un PEG < 1 suggère une sous-évaluation relative, un PEG > 2 une prime excessive.
Attention : le PEG est aussi sensible à la qualité des prévisions de croissance. Une entreprise avec un PEG de 0,8 basé sur des prévisions optimistes peut se révéler chère si la croissance déçoit.
Formule de calcul
Formule
PEG = P/E ÷ Taux de croissance annuel des BPA (%)
Exemple concret
Exemple · ASML (ASML) · 2023
P/E ≈ 35×, croissance BPA attendue ≈ 20 % par an sur 3 ans.
ASML se traite à un PEG de 1,75 - prime justifiée par le monopole de facto sur les machines EUV. Un PEG > 1 mais < 2 pour une entreprise avec un avantage concurrentiel durable reste raisonnable selon la plupart des analystes value-growth.
Niveaux d'interprétation
Niveau
Valeur
Signification
Questions fréquentes sur le PEG
Quelle est la différence entre PEG et P/E ?
Le P/E ignore la croissance : une entreprise qui croît de 30 %/an peut avoir un P/E de 40 qui semble cher mais un PEG de 1,3 qui est raisonnable. Le PEG ajoute une dimension temporelle absente du P/E.
Le PEG fonctionne-t-il pour tous les secteurs ?
Non. Il est peu adapté aux secteurs cycliques (chimie, acier) dont les bénéfices varient fortement avec le cycle, et aux secteurs à faible croissance (utilities, foncières) où le dividende est plus pertinent que la croissance des BPA.
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