ValorisationMétrique core Easira

    FCF Yield

    Free Cash Flow Yield

    Ratio qui compare le cash libre généré par une entreprise à sa capitalisation boursière. L'équivalent du rendement obligataire pour une action.

    Stellantis · 2023

    FCF Yield ≈ 18 %

    Exemple calculé

    Définition

    Le FCF Yield (rendement du cash libre) mesure combien de cash libre une entreprise génère par rapport à ce que le marché lui attribue comme valeur. C'est l'équivalent du rendement d'une obligation, appliqué aux actions.

    C'est un outil de valorisation puissant car il utilise le cash réel - pas les bénéfices comptables, qui peuvent être manipulés par les amortissements, les provisions et les changements de méthodes. Le cash, lui, ne ment pas.

    Un FCF Yield élevé peut signifier deux choses très différentes : soit l'entreprise est sous-valorisée (opportunité), soit elle a un problème structurel que le marché a déjà identifié. Il faut toujours lire ce ratio avec le contexte sectoriel.

    Formule de calcul

    Formule

    FCF Yield = Free Cash Flow / Capitalisation Boursière

    Free Cash Flow- Cash généré après les investissements de maintien (EBITDA − CapEx − variation BFR − impôts)
    Capitalisation Boursière- Prix de l'action × Nombre d'actions en circulation

    Exemple concret

    Exemple · Stellantis (STLAM) · 2023

    FCF industriel ≈ 12 Md€, capitalisation boursière ≈ 65 Md€.

    RésultatFCF Yield ≈ 18 %

    Stellantis génère 18 % de son prix en cash libre chaque année - bien au-dessus des 4-5 % d'une obligation. Le marché actualise un risque de retournement cyclique de l'automobile.

    Niveaux d'interprétation

    Niveau

    Valeur

    Signification

    Très attractif> 8 %L'entreprise génère beaucoup de cash vs sa valeur de marché
    Attractif4 - 8 %Valorisation raisonnable pour un marché à taux normaux
    Neutre2 - 4 %Prime de croissance ou secteur défensif
    Cher< 2 %Le marché anticipe une forte croissance du FCF - hypothèse risquée

    Questions fréquentes sur le FCF Yield

    FCF Yield vs rendement du dividende : lequel utiliser ?

    Le FCF Yield est plus fiable car il mesure le cash disponible avant distribution, pas le cash effectivement distribué. Une entreprise peut maintenir un dividende élevé en s'endettant, ce que le FCF Yield révèle immédiatement.

    Comment comparer le FCF Yield entre secteurs ?

    Le FCF Yield n'est pas directement comparable entre secteurs car les besoins en CapEx varient énormément. Un fabricant d'acier a des CapEx colossaux vs un éditeur de logiciels. Comparez toujours dans le même secteur ou groupe de pairs.

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