Définition
L'Enterprise Value (EV) est la mesure la plus complète de la valeur d'une entreprise. Contrairement à la simple capitalisation boursière (prix × nombre d'actions), l'EV intègre également la dette nette et les intérêts minoritaires - c'est le prix qu'un acheteur devrait débourser pour acquérir l'entreprise dans son intégralité, dette incluse.
C'est la base de comparaison standard en analyse fondamentale : les multiples EV/EBITDA et EV/CA sont préférés au traditionnel P/E car ils permettent de comparer des entreprises avec des structures de capital très différentes (une entreprise très endettée peut avoir un P/E bas et une EV/EBITDA élevée).
Easira calcule l'EV en temps réel pour chacune des 1 247 sociétés couvertes, et l'utilise comme base des multiples de valorisation.
Formule de calcul
Formule
EV = Capitalisation boursière + Dette nette + Intérêts minoritaires
Exemple concret
Exemple · Hermès (RMS) · 2023
Capitalisation ≈ 210 Md€, trésorerie nette positive ≈ 8 Md€ (pas d'endettement net).
Hermès est une des rares entreprises du CAC 40 avec une trésorerie nette positive : son EV est inférieure à sa capitalisation. EV/EBITDA ≈ 40× - prime de qualité extrême reflétant le pricing power unique de la maison.
Niveaux d'interprétation
Niveau
Valeur
Signification
Questions fréquentes sur le EV
Pourquoi utiliser l'EV plutôt que la capitalisation boursière ?
La capitalisation boursière ignore la dette. Deux entreprises au même prix peuvent avoir des EV très différentes si l'une est endettée. L'EV permet une comparaison équitable, notamment pour les multiples de valorisation comme l'EV/EBITDA.
Comment l'EV varie-t-elle avec les taux d'intérêt ?
Quand les taux montent, le coût de la dette augmente et les multiples de valorisation se contractent : l'EV des entreprises endettées baisse davantage que celle des entreprises saines. C'est l'un des mécanismes de la rotation sectorielle.
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