Définition
L'EV/EBITDA est le multiple de valorisation préféré des professionnels du M&A et des analystes sell-side. Il utilise la valeur d'entreprise (EV = capitalisation + dette nette) plutôt que la seule capitalisation boursière, ce qui permet des comparaisons équitables entre entreprises endettées et non endettées.
C'est l'indicateur utilisé pour chiffrer les transactions : 'la société a été achetée à 12× l'EBITDA'. Il reflète le prix qu'un acquéreur paierait pour reprendre l'intégralité de l'entreprise, dettes incluses.
Formule de calcul
Formule
EV/EBITDA = (Capitalisation + Dette Nette) / EBITDA
Exemple concret
Exemple · Vivendi (VIV) · 2023
EV ≈ 6 Md€, EBITDA ≈ 1 Md€.
Vivendi se traite à 6× son EBITDA - une décote vs le secteur média européen (8-10×), reflétant la complexité de son portefeuille et l'incertitude réglementaire.
Niveaux d'interprétation
Niveau
Valeur
Signification
Questions fréquentes sur le EV/EBITDA
Pourquoi préférer EV/EBITDA au P/E pour comparer des entreprises ?
L'EV/EBITDA neutralise l'effet de l'endettement (inclus dans l'EV) et des amortissements. Deux entreprises identiques mais l'une endettée auront le même EV/EBITDA mais des P/E très différents. C'est plus équitable pour la comparaison.
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