Il existe des dizaines de ratios financiers. Dix suffisent pour répondre aux trois questions qui comptent avant d'acheter une action : l'entreprise est-elle rentable, est-elle chère, est-elle solide ? Ce guide les présente avec leur formule, ce qu'ils mesurent et des repères, puis les applique à des sociétés réelles.
Rentabilité : l'entreprise gagne-t-elle bien sa vie ?
1. Marge opérationnelle = EBIT ÷ chiffre d'affaires. La rentabilité de l'activité avant financement et impôt. À comparer aux concurrents directs.
2. Marge nette = résultat net ÷ chiffre d'affaires. Ce qui reste pour les actionnaires sur chaque euro de ventes.
3. ROE = résultat net ÷ capitaux propres. Le rendement des fonds apportés par les actionnaires. Il augmente mécaniquement avec l'endettement : voir ROIC vs ROE.
4. ROIC = NOPAT ÷ capital investi. Le rendement de l'ensemble du capital mobilisé, comparé au coût de ce capital (WACC). C'est l'indicateur central de la création de valeur : voir la méthode ROIC-WACC.
Valorisation : l'action est-elle chère ?
5. P/E (PER) = cours ÷ bénéfice par action. Combien d'années de bénéfice actuel le marché paie. Simple, mais sensible aux éléments exceptionnels et à l'endettement.
6. EV/EBITDA = valeur d'entreprise ÷ EBITDA. Plus robuste que le P/E pour comparer des entreprises plus ou moins endettées, car il intègre la dette. Voir les multiples de valorisation.
7. FCF yield = free cash flow ÷ capitalisation. Le rendement en cash réel pour l'actionnaire au cours actuel, à comparer aux taux sans risque. Voir le calculateur FCF yield.
Solidité : peut-elle traverser une crise ?
8. Dette nette ÷ EBITDA. Le nombre d'années d'EBITDA nécessaires pour rembourser la dette.
9. Couverture des intérêts = EBIT ÷ charges d'intérêts. Combien de fois le résultat opérationnel couvre le coût de la dette.
10. Altman Z-Score. Un score synthétique de risque de défaillance combinant cinq ratios de bilan et de résultat. Voir solidité financière d'une entreprise.
Le tableau de référence
| # | Ratio | Repère indicatif |
|---|---|---|
| 1 | Marge opérationnelle | Comparer au secteur |
| 2 | Marge nette | Comparer au secteur |
| 3 | ROE | > 10-12 % pour une entreprise mature, à lire avec le levier |
| 4 | ROIC | Durablement supérieur au WACC |
| 5 | P/E | À rapporter à la croissance et à la qualité (voir le PEG) |
| 6 | EV/EBITDA | Comparer aux pairs du secteur |
| 7 | FCF yield | Supérieur au taux sans risque, 5-8 % pour une entreprise mature |
| 8 | Dette nette / EBITDA | < 2x confortable, > 3-4x tendu (hors secteurs très capitalistiques) |
| 9 | Couverture des intérêts | > 5x confortable, < 3x fragile |
| 10 | Altman Z-Score | > 2,99 zone sûre, < 1,81 zone de détresse (modèle d'origine) |
Les ratios appliqués à des sociétés réelles
| Société | P/E | Marge nette | ROIC | WACC | Spread | Altman Z |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LVMH | 20,5 | 13,7 % | 13,9 % | 7,4 % | +6,5 pts | 5,9 (sûre) |
| Danone | 20,2 | 6,7 % | 9,5 % | 4,6 % | +4,9 pts | 2,4 (grise) |
| Vinci | 12,4 | 6,5 % | 13,2 % | 6,1 % | +7,1 pts | 1,3 (détresse) |
| Carrefour | 12,6 | 0,4 % | 15,8 % | 5,9 % | +9,9 pts | 0,6 (détresse) |
Données Easira extraites le 27 août 2026 (LVMH) et le 23 septembre 2026 (autres sociétés).
Ce tableau montre pourquoi un ratio isolé ne suffit jamais. Carrefour affiche le spread ROIC-WACC le plus élevé des quatre, mais la marge nette la plus faible et un Altman Z-Score en zone de détresse. Vinci crée de la valeur, mais son Z-Score est pénalisé par la structure de ses concessions, financées par la dette sur de très longues durées. Dans les deux cas, le score d'Altman — calibré à l'origine sur des entreprises industrielles — doit être lu avec ses limites. C'est la combinaison des dix ratios, et leur évolution sur plusieurs années, qui permet de conclure.
Questions fréquentes
Quels sont les ratios financiers les plus importants ? S'il ne fallait en retenir que trois : le ROIC comparé au WACC (création de valeur), le FCF yield (prix payé pour le cash réel) et la dette nette sur EBITDA (solidité).
Où trouver ces ratios ? Ils se calculent à partir du rapport annuel (compte de résultat, bilan, tableau des flux) et du cours de bourse. Les calculateurs gratuits d'Easira permettent de refaire le calcul, et l'application les calcule automatiquement pour les sociétés cotées.
Un ratio peut-il suffire à prendre une décision ? Non. Chaque ratio éclaire une seule dimension. Une entreprise bon marché sur son P/E peut être très endettée ; une entreprise très rentable peut être trop chère.
Sources
Calculs et sources vérifiés le
Données utilisées
- Fiches sociétés Easira — données extraites le 27 août, le 23 septembre et le 6 octobre 2026
Références
- T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels (McKinsey & Company), Valuation — Wiley, 7e édition, 2020
- A. Damodaran, Investment Valuation — Wiley, 3e édition, 2012
- E. I. Altman, « Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy » — Journal of Finance, 1968
- P. Lynch, One Up on Wall Street — Simon & Schuster, 1989 (PEG ratio)
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