TotalEnergies — ROIC

Les majors pétrolières et gazières opèrent avec un capital investi considérable — infrastructures, exploration, raffinage. Le ROIC de TotalEnergies mérite d'être lu à cette aune.

Un spread ROIC-WACC de +5,8 points malgré une intensité capitalistique élevée

Le ROIC de TotalEnergies ressort à 9,9 %, contre un WACC de 4,2 % — un spread de +5,8 points. Dans un secteur aussi capitalistique que l'énergie, ce niveau est particulièrement révélateur : TotalEnergies parvient à générer un rendement plus de deux fois supérieur à son coût de financement, malgré l'ampleur des capitaux immobilisés. Voir le guide ROIC vs WACC pour la méthode complète.

Un pricing power testé en conditions réelles

Le stress-test inflation 2022 d'Easira montre une marge quasi stable pour TotalEnergies (-0,4 point seulement) — un signal de capacité à répercuter la hausse des coûts, comparable à ce qu'on observe chez LVMH sur la même période. C'est ce pricing power, combiné à la diversification progressive vers l'électricité et les renouvelables, qui soutient ce spread dans la durée.

Une lecture à recouper avec la solidité financière

Ce spread positif doit être recoupé avec l'Altman Z-Score du groupe (1,8, en zone grise, voir la page juste valeur de TotalEnergies) : une création de valeur réelle ne dispense pas de surveiller la structure de bilan.

Questions fréquentes

Le ROIC de TotalEnergies (9,9 %) est-il un bon chiffre pour une major pétrolière ? Oui, nettement — un secteur aussi capitalistique atteint rarement un spread ROIC-WACC de +5,8 points de façon aussi stable.

Ce ROIC est-il menacé par la transition énergétique ? C'est le principal risque de long terme à surveiller — voir la page analyse de TotalEnergies pour la thèse d'investissement complète.