ROIC
18,4 %
Supérieur au coût du capital habituel (6 à 10 %)
Étape suivante
Un ROIC seul ne dit pas si l'entreprise crée de la valeur. Comparez-le maintenant à son coût du capital, le WACC.
Comparer avec le WACCOu obtenez le calcul complet dans Easira, à partir des comptes publiésROIC des entreprises suivies par Easira
ROIC et WACC calculés par Easira à partir des comptes publiés (date de la donnée indiquée). Banques et assureurs exclus : leur ROIC n'est pas comparable.
01
Les formules
NOPAT = résultat opérationnel (EBIT) × (1 − taux d'impôt).
Capital investi = capitaux propres + dette financière nette (dette − trésorerie).
ROIC = NOPAT ÷ capital investi.
Détails dans le glossaire : NOPAT et capital investi.
02
Comment l'interpréter
Un ROIC n'a de sens que comparé au coût du capital. Une entreprise dont le ROIC dépasse son WACC crée de la valeur à chaque euro réinvesti ; en dessous, sa croissance en détruit. Regardez aussi la tendance sur 3 à 5 exercices : un ROIC élevé une seule année peut venir d'un élément exceptionnel.
03
Les pièges courants
Le goodwill gonfle le capital investi après une acquisition, les contrats de location (IFRS 16) aussi. Le ROIC des banques et assureurs n'est pas comparable : leur dette est leur matière première. Pour la méthode complète, voir le guide du ROIC.
Sources
Calculs et sources vérifiés le
Références
- T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels (McKinsey & Company), Valuation — Wiley, 7e édition, 2020
- A. Damodaran, « Return on Capital (ROC), Return on Invested Capital (ROIC) and Return on Equity (ROE): Measurement and Implications » — NYU Stern, 2007
- M. Mauboussin, A. Rappaport, Expectations Investing — Harvard Business School Press, 2001 (reverse DCF)
- IAS 1 — Présentation des états financiers — IFRS Foundation (remplacée par IFRS 18 à partir de 2027)
Questions fréquentes
Comment calculer le ROIC d'une entreprise ?
Divisez le NOPAT (résultat opérationnel après impôt) par le capital investi (capitaux propres plus dette financière nette). Par exemple, un NOPAT de 92 M€ pour un capital investi de 500 M€ donne un ROIC de 18,4 %.
Quel est un bon ROIC ?
Un bon ROIC est durablement supérieur au WACC de l'entreprise, qui se situe généralement entre 6 et 10 % pour une société cotée européenne ou américaine. Un ROIC de 15 % ou plus, maintenu sur plusieurs années, signale souvent un avantage concurrentiel.
Quelle différence entre ROIC et ROE ?
Le ROE rapporte le résultat net aux seuls capitaux propres : il augmente mécaniquement avec l'endettement. Le ROIC inclut la dette dans le capital investi, ce qui permet de comparer des entreprises à structure financière différente.
Où trouver le NOPAT et le capital investi ?
Dans le rapport annuel : le résultat opérationnel figure au compte de résultat, le taux d'impôt effectif dans les notes, les capitaux propres, la dette financière et la trésorerie au bilan. Easira les extrait automatiquement des comptes publiés.
Outils complémentaires
Easira calcule ROIC-WACC, FCF yield, Altman Z-Score et DCF à partir des comptes publiés, sur plus de 1 200 entreprises cotées.