Analyse fondamentale de Microsoft

Microsoft est l'un des premiers éditeurs de logiciels au monde et l'un des principaux fournisseurs de cloud. Voici ce que montrent les chiffres calculés par Easira au 6 octobre 2026.

L'entreprise crée-t-elle de la valeur ?

Le ROIC de Microsoft ressort à 24,3 % (moyenne glissante sur trois ans), contre un WACC de 8,9 % — un spread de +15,5 points. Chaque dollar réinvesti rapporte près de trois fois ce qu'il coûte, un niveau élevé pour une entreprise de cette taille. Voir la page ROIC de Microsoft et la méthode ROIC-WACC.

Comment se présente la rentabilité ?

Sur douze mois glissants, le chiffre d'affaires atteint 331,8 Md$ (+17,7 %), avec une marge brute de 67,9 %, une marge opérationnelle de 46,8 % et une marge nette de 40,3 % (résultat net de 133,7 Md$, +31,7 %). Ce sont des niveaux de rentabilité de logiciel, sur un chiffre d'affaires de très grande entreprise.

Le free cash flow raconte une histoire plus nuancée : 67 Md$, pour des flux d'exploitation de 182,9 Md$. L'écart, environ 116 Md$, correspond aux investissements de la période, très élevés. Rapporté à la capitalisation (environ 3 900 Md$), le FCF yield ressort autour de 1,7 % : l'investisseur paie aujourd'hui pour des flux futurs qui dépendent du rendement de ces investissements. Voir analyser les flux de trésorerie.

L'entreprise est-elle solide ?

L'Altman Z-Score s'établit à 21,0, très loin au-dessus du seuil de la zone sûre (2,99). La dette totale (56,8 Md$) est modeste face à l'EBITDA (194,2 Md$) et aux capitaux propres (442,4 Md$), et le ratio de liquidité générale est de 1,23. Dans les stress-tests historiques d'Easira, le chiffre d'affaires recule de 12 % et le free cash flow de 22 % dans les scénarios 2008 et Covid, mais le Z-Score reste autour de 20 : la solidité n'est pas le sujet.

Combien vaut-elle ?

Le DCF central d'Easira ressort à 475 $, pour un cours de 530,81 $ : l'action se négocie environ 10 % au-dessus de cette estimation, avec une fourchette très large entre le scénario prudent (257 $) et le scénario optimiste (986 $). Point important de méthode : le scénario central actualise les flux à 6,76 %, un taux inférieur au WACC de 8,9 % ; à un taux de 8,3 %, la valeur centrale serait d'environ 339 $. Le P/E de 29,6 est proche de la médiane du secteur technologique retenue par Easira (29,0). Voir la page juste valeur de Microsoft.

En résumé

Le cas haussier : un moteur économique exceptionnel, une croissance encore soutenue et un bilan qui encaisse sans difficulté les scénarios de crise.

Le cas central : une entreprise de très grande qualité dont la valorisation intègre déjà l'essentiel — la création de valeur est réelle, la marge de sécurité absente.

Le cas baissier : une valorisation très sensible au taux d'actualisation et un free cash flow réduit par des investissements massifs, dont le rendement reste à démontrer.

Questions fréquentes

Microsoft crée-t-elle de la valeur ? Oui, nettement : un ROIC de 24,3 % pour un WACC de 8,9 %, soit un spread de +15,5 points au 6 octobre 2026.

L'action Microsoft est-elle chère ? Selon le DCF central d'Easira, elle se négocie environ 10 % au-dessus de sa valeur estimée (475 $ pour un cours de 530,81 $), et l'écart serait plus important avec un taux d'actualisation égal au WACC. Cela ne constitue pas un conseil en investissement.