Valorisation · Multiples

    Calculateur EV/EBITDA : valeur d'entreprise et multiple

    L'EV/EBITDA rapporte la valeur de toute l'entreprise, dette comprise, à son résultat d'exploitation avant amortissements. Il permet de comparer des sociétés dont l'endettement diffère, ce que le P/E ne fait pas.

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    M

    Y compris dettes de location si l'EBITDA est post-IFRS 16.

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    EV/EBITDA

    8,5×

    Dans la fourchette habituelle des grandes entreprises cotées

    Valeur d'entreprise9 800 M
    Dette nette1 800 M
    Dette nette / EBITDA1,6×

    Étape suivante

    Un multiple compare l'entreprise au marché, pas à ce qu'elle vaut. Estimez sa valeur intrinsèque à partir de ses flux futurs.

    Calculer la valeur intrinsèque (DCF)Ou obtenez le calcul complet dans Easira, à partir des comptes publiés

    EV/EBITDA calculé sur des fiches Easira

    Valeur d'entreprise = capitalisation + dette financière − trésorerie, à partir des données de la fiche (minoritaires non disponibles, donc exclus).

    SociétéValeur d'entrepriseEBITDAEV/EBITDADonnées du
    Microsoft3 936 Md$194,2 Md$20,3×6 octobre 2026

    01

    Les formules

    Valeur d'entreprise (EV) = capitalisation + dette financière − trésorerie + intérêts minoritaires.

    EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA des 12 derniers mois.

    Dette nette / EBITDA = (dette − trésorerie) ÷ EBITDA, l'indicateur de levier associé.

    02

    Comment l'interpréter

    Comparez toujours le multiple à celui du secteur et à son propre historique : une entreprise de logiciels se paie couramment plus de 20 fois son EBITDA, un industriel souvent moins de 10 fois. Un multiple bas n'est une opportunité que si l'activité n'est pas en déclin. Voir les multiples de valorisation.

    03

    Ses limites

    L'EBITDA ignore les investissements nécessaires au maintien de l'activité et l'impôt : deux entreprises au même multiple peuvent générer des flux de trésorerie très différents. Croisez-le avec le FCF yield. Il n'a pas de sens pour les banques et les assureurs.

    Sources

    Calculs et sources vérifiés le

    Références

    • A. Damodaran, Investment Valuation — Wiley, 3e édition, 2012
    • T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels (McKinsey & Company), Valuation — Wiley, 7e édition, 2020
    • IFRS 16 — Contrats de location — IFRS Foundation, applicable depuis 2019

    Méthode et sources d'Easira

    Questions fréquentes

    Comment calculer l'EV/EBITDA ?

    Calculez d'abord la valeur d'entreprise : capitalisation boursière plus dette financière, moins trésorerie, plus intérêts minoritaires. Divisez-la ensuite par l'EBITDA des douze derniers mois. Avec 8 000 M€ de capitalisation, 2 500 M€ de dette, 700 M€ de trésorerie et 1 150 M€ d'EBITDA, l'EV/EBITDA est d'environ 8,5.

    Quel est un bon EV/EBITDA ?

    Il n'existe pas de seuil universel : le multiple dépend du secteur, de la croissance et de la rentabilité. Il se compare à celui des concurrents directs et à l'historique de l'entreprise.

    Pourquoi utiliser l'EV/EBITDA plutôt que le P/E ?

    Le P/E dépend de l'endettement et de la fiscalité, l'EV/EBITDA moins : il compare l'ensemble de l'entreprise à son résultat d'exploitation, ce qui rend la comparaison entre sociétés plus juste.

    Faut-il inclure les dettes de location (IFRS 16) ?

    Si l'EBITDA utilisé est postérieur à IFRS 16 (loyers exclus des charges), il faut inclure les dettes de location dans la valeur d'entreprise. Sinon, le multiple est artificiellement bas.

    Outils complémentaires

    Easira calcule ROIC-WACC, FCF yield, Altman Z-Score et DCF à partir des comptes publiés, sur plus de 1 200 entreprises cotées.